第2022章 週二

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代。一般而言，傳統能源已經積累了多年的技術和成本優勢，新能源在剛進入市場時是沒有競爭力的，但新能源的技術升級和成本降低，只有在大規模的生產和市場應用中才能逐步發生，不可能只依靠實驗室，所以新能源技術必須在沒有競爭優勢的時候就進入市場，合理的做法是直接補貼新能源，加速其技術進步和成本降低，待其市場不斷擴大，成本接近傳統能源之後，再逐步減低補貼，同時對傳統能源徵稅，加速其退出。企業不是“人”，不會在“死”後一了百了，積累的技術、人才、行業知識和經驗，並不會隨企業破產而消失，一旦需求回暖，這些資源就又可以重新整合。從光伏的發展來看，政府的支援和補貼與企業成功不存在必要的因果關係，還可以看到“東亞產業政策模式”的另一個特點：強調出口，當國內市場有限時，海外市場可以促進競爭，迫使產業創新，但不斷擴大和穩定國內市場，才是企業長期發展的基礎。地方政府招商引資的優惠政策，可能會帶來重複投資和產能過剩，但就算沒有政府幹預，過度投資和產能過剩也是市場執行的常態，若市場樂觀情緒瀰漫，投資者往往一擁而上，導致產能過剩，產品價格下跌，淘汰一批企業，而價格下跌可能刺激新一輪需求上升，引發新的過剩投資，這種供需動態匹配和調整過程中週期性的產能過剩是市場經濟的常態。在我國，還有三個重要因素加劇了“重複投資”：發展中國家對發達國家已有產品的市場需求一擁而上；地方政府招商引資的優惠政策只發生在工廠建設階段，且地方領導更換頻繁，為防止夜長夢多，專案須趕緊上馬；地方往往追隨中央的產業政策。“重複投資”並不總是壞事，在經濟發展早期，各地政府扶持下的工業“重複投資”至少有兩個正面作用：當地工廠不僅提供了就業，也為當地農民轉變為工人提供了學習場所和途徑；加劇競爭。不管有沒有政府扶持，要害都不是“重複投資”，而是“保持競爭”，市場經濟的根本優勢不是決策優勢，而是可以不斷試錯，在競爭中優勝劣汰，能保持競爭性的產業政策，與只扶持特定產業的政策相比，效果往往更好。產業政策還要有退出機制，若效率低的產業不能退出，“競爭性”就是一件空活。“退出機制”有兩層含義：政策本身要設計退出機制；低效企業破產退出的渠道要順暢。然而“破產難”一直是我國經濟的頑疾，一方面，債權銀行不願走破產程式，因為會暴露不良貸款，無法再掩蓋風險；另一方面，地方政府也不願企業走破產程式，否則職工安置和民間借貸等一系列矛盾會公開化，但總體來看，無論是破產重整還是破產清算，我國在企業退出方面的制度改革和建設還有很長的路要走。

美式的風險投資基金不可能直接大規模照搬到我國，而是在移植和適應我國的政治經濟土壤的過程中，與地方政府的財政資金實現了嫁接，產生了政府產業引導基金，這種地方政府投資高新產業的方式，脫胎於地方政府投融資的傳統模式。政府產業引導基金既是一種招商引資的新方式和新的產業政策工具，也是一種以市場化方式使用財政資金的探索。引導基金和私募基金這種投資方式緊密結合，所以要了解引導基金，需要先從瞭解私募基金開始。私募基金，簡單說來就是一群人（有限合夥人，Lp）把錢交給另一群人（普通合夥人，Gp）去管理和投資，分享投資利益，Lp和Gp這種特殊的稱呼和合作方式，法律上稱為“有限合夥制”，與常見的股份制公司相比，“有限合夥”最大的特點是靈活，國際商大規模的Lp大都是機構投資者，國內最大的一類Lp就是政府產業引導基金。與地方政府投資企業的傳統方式相比，產業引導基金或投資基金有三個特點：大多數引導基金不直接投資企業，而是做Lp，把錢交給市場化的私募基金的Gp去投資企業；把政府引導基金交給市場化的基金管理人運作，實際上是借用市場力量去