第800章 有超能力也不能膨脹

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繼續，朕旁聽就行。”

劉備直接要了個一份飯，坐在主位上旁聽。

劉巴也習慣這種辦公氛圍了，直接跟李素繼續請示：“……情況便是如此了，益州、荊州都有不少富商去年認購了鈔引的，今年也排隊提貨了，他們對於用不完的部分，想看看朝廷有沒有提前兌息的政策。

雖然朝廷可以不兌，但屬下以為，朝廷如果法外施恩，有助於民間進一步建立信心。而且現在民間最怕的是認購太積極、朝廷愈發濫發鈔引，後面年份的鈔引就越來越不值錢了。”

李素顯然之前也已經思索了很久了，也看了一些劉巴匯總上來的草案意見，他並不用直接決策，只是在劉巴提供的多個選項方案裡選一個他覺得最穩妥的就行。

李素捨棄了一個最激進的方案，公允地說：“提前承兌鈔引債券是不可能的。當初發行的時候就說好了原則上只能用來進貨國營物資時抵稅，要折現至少也要五年後或者十年後。

依法定下的期限哪能隨便改？如果改了，引發擠兌，朝廷信用那才會愈發不可收拾。所以本金是絕對不能提前兌現的。

但是，畢竟這些東西本質上還是進貨憑證，利息只是附著在進貨憑證上的。如果連利息都完全不允許兌現、放棄提前進貨權的話，那也不利於民間相信‘越早年份買的鈔引越值錢’這個信念。

這樣吧，今年發售的時候，我們允許民間商人拿章武三年的鈔引，來‘換購’章武四年的新鈔引，並且還他百分之十的利息，面額不變。

這樣的話，他如果覺得‘未來進貨不需要用章武三年的，哪怕章武四年也夠優先了，不怕進不到井鹽、鋼鐵’，那就可以拿了百分之十的利息先走人，回點本，朝廷來去自由嘛。

如果他不選擇拿現金利息，那也可以多給他一成數量的章武四年新鈔引，也就是去年的十引換今年的十一引。”

劉巴聽了李素從他給的多個備選方案裡，折衷拼湊出來的新路線後，也是眼前微微一亮，暗忖丞相這個法子確實老辣。

之前拿著多年期鈔引的富商們，其實最擔心的，就是當鈔引被存了多年後、真的拿來進貨時，其實會虧損很多利息，相當於是拿了多年的利息來換一個“物資短缺狀態下的優先提貨權”。

比如一張章武三年的鹽引，一直留到章武八年才用，才拿去進貨井鹽，這裡面已經過去五年了，按說鹽引都產生五成的利息了。

但是，只要你是真的用於進貨，章武三年的鹽引其實並不會給買家利息優惠，它只是“比章武四年的鹽引更優先提貨”，要三年引的進貨者都買完了才輪到四年引的持有者。

這等於是利用了市場的無形之手，讓商人之間狗咬狗、競價溢價來爭奪進貨權，最後實際的付出，比理論上的鹽引價還高，政府白白多賺了利息。

而人總是厭惡競爭的，總有人不希望在互相爭鬥中付出高額溢價，這時候如果給他們一個退出殘酷競爭的機制，那麼他們在進場時的心理負擔就會小很多。

李素和劉巴現在設計的這套有限退出機制就不錯，雖然還是不能直接提前承兌債券本金，要到年限才行。但至少可以把利息兌出來，然後逐年放棄提貨優先權。

這樣商人就不擔心衝動買多了之後將來虧。

比如五年後的哪一天，要是某個商人發現自己手頭還有章武三年的鹽引沒用完，而同行拿出來的至少是章武五年的鹽引了。

他用三年的鹽引進貨，碾壓浪費太大，那還不如提前換成章武四年的，一樣有優先權，還多拿回百分之十利息。

而且，這種允許提息的鈔引，事實上還承認了“複利”，只不過要多一番操作，你每一年都得重新買。

劉巴也不愧是當世經濟奇才，他聽了李素說的